在宏观经济调控中，财政和货币政策常被比作驱动经济运行的一辆车的两个轮子。要推动越南经济在2026-2030年实现两位数增长目标，这两项政策必须保持“动态平衡”的协调配合机制。因为，如果财政政策扩张而货币政策收紧，将导致利率上升并压倒私人投资；反之，若两项政策同时放宽松，则可能导致通胀失控。

财政政策空间充足 货币政策面临压力

从目前的财政状况来看，越南拥有较大的财政政策空间这一重要优势。截至目前，越南公共债务占GDP比重已由2021年的42.7%降到2025年底的36%至37%，远低于60%的债务上限。这为政府筹措资金实施南北高速铁路、清洁能源中心等重大基础设施项目提供了战略储备。

从增长模式研究角度来看，越南国民经济大学贸易与国际经济研究所副教授、博士阮常谅表示，要实现年均10%的增速，越南须建立以科技进步和全要素生产率（TFP）持续提升为基础的新增长模式。他分析认为，2026-2030年期间，全要素生产率对经济增长的贡献率应由45%提高至55%；数字经济占GDP比重应由14.6%提升至30%；同时，资本产出比（ICOR）应由4.5降至3-3.5。

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越南正拥有重要的比较优势，财政空间充裕。迄今，公共债务已从2021年占GDP的42.7%大幅下降至2025年底的约36-37%，远低于60%的上限。

阮常谅认为，实现上述目标的关键在于实施“扩张性财政政策”和“灵活货币政策”之间的协调与配合。在财政政策方面，应将发展性投资支出占财政支出的比重提高至50%以上，并将约占GDP中的 2%的资金投入于研发（R&D），为半导体、人工智能（AI）等关键产业奠定基础。

在货币政策方面，他建议2026年广义货币（M2）供应量增长应保持在13%左右，信贷增长控制在15%左右，在保障市场流动性的同时控制通胀。这种协调配合不仅有助于通过提高工资水平和完善社会保障扩大内需，还将促进绿色供应链建设，推动越南摆脱“中等收入陷阱”，向现代化、工业化的国家迈进。

然而，货币政策的宽松空间受到了一定的限制。目前，越南信贷余额占GDP比重已达146%，处于发展中国家较高的水平。这意味着，在确保金融体系安全的前提下，通过银行体系继续大幅扩大货币供应的空间有限。

4月底，越南政府总理黎明兴在与越南国家银行举行工作会议时，就信贷调控作出了重要指示，要求银行业根据实际形势灵活调控信贷增长，力争2026年信贷增长约15%的目标，为实现突破性增长目标提供支持。

黎明兴强调，要加强资金流向管理，确保信贷重点投向生产经营、优先发展领域及可持续增长动能。同时，越南国家银行要加强对高风险领域信贷投放的监管。

特别的是，要防止资金流入黄金囤积及高风险房地产等投机领域，最大限度防范资产泡沫风险，维护金融体系的安全，保持宏观经济稳定。

近年来，一个突出问题是政策存在“时滞”。在一些时期，货币政策已下调利率，而财政政策公共投资资金拨付缓慢，导致资金难以及时进入实体经济。财政部与越南国家银行之间的协调机制亟需提升至更加战略化和常态化水平。

为实现经济跨越式增长目标，解决政策时滞和政策协调不足已成为首要任务。2026年4月29日，黎明兴总理分别与越南国家银行和财政部举行了两场具有重要意义的会议，提出建立更高层级协调机制，为破解“突破发展所需资金”问题确立新的宏观调控思路。

货币政策和财政政策应成为有机统一、协调运行的整体，如同人体的双腿相互配合。其中，越南国家银行负责调控市场流动性和利率水平，财政部则承担着国家资金筹集与资源配置的核心职责。

财政金融协同需要新的思维

专家认为，要实现两位数经济增长目标，需要构建系统化、联动性的政策体系。其中，财政政策应通过战略性基础设施公共投资发挥引领作用，货币政策则负责提供流动性保障机制。与此同时，应大力发展政府债券和企业债券市场，减轻银行信贷体系的压力。

今后两项政策的协调目标不仅在于保持宏观经济指标平衡，更要着力打造国家新的金融增长引擎。

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财政政策应发挥引领作用，通过战略基础设施公共投资带动增长；货币政策则提供稳定的流动性支撑。

越南经济与政策研究院副院长阮国越认为，财政政策需要进行一场“理念变革”，适度提高公共债务实际运用空间，为重大基础设施项目筹措资金。

他表示，在当前公共债务水平仍有较大空间的情况下，如果面对高铁、数字基础设施等战略项目巨大投资需求仍长期维持较低债务水平，将意味着较高的机会成本浪费。同时，货币政策应继续发挥“稳定器”的作用，通过控制通胀和汇率，为大规模投资资金提供安全稳定的宏观环境。

越南经济与政策研究院（VEPR）副院长阮国越分析认为，与此前主要承担稳定经济、支持复苏不同，在新的发展阶段，财政政策和货币政策必须成为释放资源、推动增长的重要杠杆。其中，两项政策协调配合机制应力争到2030年将全要素生产率（TFP）对经济增长的贡献率提高至至少60%的水平。

阮常谅对此表示赞同，并建议财政部与越南国家银行建立基于大数据（Big Data）和人工智能（AI）的联动预警和监测机制，对政策影响进行自动评估，并及时应对全球地缘政治变化带来的冲击。同时，应允许金融科技及新经济模式试行“监管沙盒（sandbox）”机制，畅通风险投资渠道，推动全要素生产率达到既定的目标。

此外，越南农业与农村发展银行（Agribank）信贷政策部副主任阮光玉建议，政府应尽快批准增加国有商业银行注册资本方案，提升银行信贷投放能力。同时，应加快完善人口、土地等数据互联互通机制，提高银行信贷审批效率和准确性，减少企业办理贷款手续的时间和成本。

从长远来看，财政政策与货币政策的协同应着眼于构建创新生态体系。其中，财政资金重点支持基础研究和数据基础设施建设，银行信贷和风险投资基金则重点支持科技成果的商业转化。（完）

越通社